新季玉米增产形势基本明朗，下游消费形势变化直接决定玉米收购价格走向。我国玉米饲料用粮约占总消费七成，工业用粮约占二成，当前饲用消费回暖、工业消费增长，预计玉米消费总量稳中有增，将对新季玉米价格形成有效拉动。
玉米饲用消费有所回暖。一方面，饲料养殖端对玉米的需求持续回升。受生猪养殖效益好转带动，近期饲料产量增长明显。据中国饲料工业协会数据，2024年8月份全国工业饲料产量2783万吨，环比增长5.0%，配合饲料中玉米用量占比为31.2%，同比增长5.6个百分点。根据常年规律，四季度是畜产品消费旺季，玉米饲用需求将进一步增加。另一方面，小麦对玉米的饲用替代大幅下降。2023年河南等主产区受“烂场雨”影响，发芽小麦比例偏高，大多进入饲用领域，导致全年小麦饲用消费达3000多万吨。今年夏收小麦品质总体较好，价格明显高于玉米，小麦饲用替代不再具备优势，预计小麦饲用量减少约2000万吨，这部分市场份额将转向玉米及高粱、大麦等替代品。据农业农村部市场预警专家委员会预测，2024/25年度我国玉米饲用消费量将达到19350万吨，较上年度增加约250万吨。
玉米工业消费稳中有增。玉米在淀粉及下游深加工领域应用广泛、产业链长，今年以来宏观经济的持续回升向好拉动玉米工业消费，玉米深加工产业整体开机率处于历史高位。据有关机构估计，2024年上半年深加工企业累计玉米消耗量同比增长17%，其中淀粉加工企业和酒精加工企业涨幅分别达到11%和34%。新季玉米上市初期收购价同比走低，使得主产区深加工企业能够保持相对良好的盈利水平，提高了企业收购加工玉米的积极性。综合判断，预计2024/25年度我国玉米工业消费量达8450万吨，较上年度增加200万吨以上。
新季玉米产需紧平衡，价格将以稳为主。由于饲用消费回暖、工业消费增加，预计2024/25年度我国玉米消费总量将达到近3亿吨水平，较上年度增加450多万吨，创历史新高。虽然今年玉米再获丰收，产量将增加800多万吨至2.7亿吨，但我国玉米仍呈产不足需格局（缺口200多万吨，较上年度继续收窄）。这样平衡略偏紧的基本面，再加上中央和地方储备粮的适时调控，决定了年度玉米市场价格的主基调将以稳为主，持续大涨大跌的可能性都不大。对于贸易加工主体来说，局地玉米价格因集中上市出现短期急跌，往往不是风险而是机会，不盲目跟风看空、保持正常采购节奏，很可能是今年玉米市场中最稳妥的策略。